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人民幣升值情況分析
http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2010-8-30

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8月27日，外管局發(fā)布《關(guān)于在部分地區(qū)開展出口收入存放境外政策試點的通知》（下稱《通知》），決定自2010年10月1日起，在北京、廣東（含深圳）、山東（含青島）、江蘇四個�。ㄊ校╅_展出口收入存放境外政策試點（以下簡稱試點），試點期限為1年。

　　分析人士認為，此舉為資本項目開放的試驗之舉，將減輕央行對沖壓力，同時也會減輕人民幣升值壓力。

　　緩解只進不出壓力

　　外管局稱，試點出口收入存放境外是完善現(xiàn)行貿(mào)易外匯收支管理的有益探索，一方面可豐富國際收支調(diào)節(jié)手段，另一方面可便利境內(nèi)企業(yè)資金運作。對于跨境貿(mào)易收支較為頻繁的企業(yè)，有助于減少其外匯資金跨境劃轉(zhuǎn)費用及匯兌成本。對于參與國際市場程度較高、集團化管理能力強的企業(yè)，可促進其提高資金使用效率，降低境外融資成本，進一步增強國際競爭力。

　　渣打銀行經(jīng)濟師李煒對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，試點政策可以減輕外匯儲備的管理壓力，正如外管局所說，"豐富國際收支調(diào)節(jié)手段"。

　　興業(yè)銀行資金運營中心蔣舒博士表示，試點政策是放松外匯管制的試驗田。按規(guī)定，企業(yè)可以將20%的外匯留在手中，但這部分外匯基本上是留存在國內(nèi)的銀行市場中。他認為，"放松資本項目管制，不僅指放寬外資流入的渠道，也包括國內(nèi)資本流出�，F(xiàn)在讓企業(yè)將更多外匯放到海外，就是允許企業(yè)通過外資銀行進行一些投資、理財。"

　　由于出口順差迅速擴大，央行每年要發(fā)行大量的基礎(chǔ)貨幣進行對沖，資產(chǎn)負債表承壓很大。東莞證券宏觀分析師王松華表示，試點政策可能是為了減輕央行的對沖壓力，減少流到國內(nèi)的美元資產(chǎn)。如果貿(mào)易順差繼續(xù)擴大，央行的對沖壓力也會持續(xù)增加。而央行對沖的主要手段是發(fā)行貨幣，而這會加劇國內(nèi)的通脹形勢。近來政府一直注重擴大進口量，實際上也是為了抵消一部分順差。

　　減輕人民幣升值壓力

　　盡管目前試點的范圍和時間都還有嚴格限制，但業(yè)內(nèi)人士已經(jīng)看到了其美好的遠景。

　　蔣舒認為，《通知》出臺與我國匯率市場化、匯率形成機制與國際接軌有很大聯(lián)系。長期來看，如果資本項目下的管制一直存在，要實現(xiàn)人民幣匯率以市場為基礎(chǔ)的浮動是很困難的。因為貿(mào)易對匯率的影響是很滯后和不靈敏的，沒有資本的流動，人民幣匯率想浮動起來是很難的。

　　李煒認為，這可能是政府通過多種渠道減輕人民幣升值壓力。人民幣升值的主要影響因素在于：美元流入國內(nèi)結(jié)算成人民幣的渠道很順暢，但是流出的渠道卻很阻塞。

　　他認為，雖然《通知》中沒有明確是允許企業(yè)在境外存人民幣還是美元，但是可以推測的是，國外銀行人民幣投資渠道狹窄，因此主要還是針對美元。鼓勵更多的企業(yè)持有美金，并到國外市場進行投資。這樣可以將國內(nèi)的美元轉(zhuǎn)移到海外。

　　"央行最近的一系列動作，目的是人民幣國際化，同時也是不希望人民幣持續(xù)的升值。人民幣升值的壓力來自兩個方面，一個是貿(mào)易順差，一個是對外投資渠道不順暢。如果放開企業(yè)持有美金，形成新的對外投資渠道，將有利于緩解這種壓力。"李煒表示。

　　此外，談及對國內(nèi)銀行的影響，蔣舒表示，如果試點開展順利，對外匯資產(chǎn)較多的銀行是有影響的。對這類銀行的吸儲、外幣經(jīng)營業(yè)務(wù)會有不利影響，即此類業(yè)務(wù)可能會被更具競爭力的外資銀行所分流。

　　實際上，1年的期限對任何企業(yè)來說，僅足夠做一些手續(xù)性的工作。李煒認為，首先，1年的存款利率很低。另外，如果企業(yè)將存到境外的資金用來投資，不論是固定資產(chǎn)投資還是資本市場的投資，1年的期限都太短了。他認為，"這很可能是由于國內(nèi)企業(yè)多缺乏海外投資經(jīng)驗，政府為了防范風險，出于安全的考慮來限制企業(yè)的投資時間和品種。"

　　蔣舒也表示，4個試點地區(qū)和1年的期限，可能是為了企業(yè)的資金安全考慮，是一種謹慎的嘗試。一方面要看企業(yè)是否有真正的需求，另一方面，也是出于穩(wěn)步推進、避免風險的考慮。

　　相關(guān)新聞外管局取消7項行政審批每經(jīng)記者萬敏發(fā)自北京8月27日，外管局發(fā)布新修訂的《國家外匯管理局行政許可項目表》（以下簡稱《項目表》），修訂后的《項目表》自發(fā)布之日起實施。此次發(fā)布的《項目表》在2005年版的基礎(chǔ)上，將行政許可項目由39項縮減為25項。

　　據(jù)悉，此次修訂取消"出口單位收匯分類核銷核準"、"出口單位出口收匯差額核銷、核銷備查核準"、"出口單位補辦出口收匯核銷單退稅專用聯(lián)審批"、"出口單位遠期出口收匯備案"、"企業(yè)租賃期不滿1年、租賃貿(mào)易、租賃（照章征稅）購付匯核準"、"外商投資企業(yè)或中資企業(yè)適用跨國公司非貿(mào)易售付匯管理政策審核"、"金融機構(gòu)大額結(jié)匯、售匯交易入市安排審批"等7項行政審批項目。

　　外管局還規(guī)定，企業(yè)租賃期不滿1年、租賃貿(mào)易、租賃（照章征稅）購付匯，按照結(jié)匯、售匯及付匯管理有關(guān)規(guī)定，憑真實有效憑證直接到銀行辦理。金融機構(gòu)資本金、利潤及本外幣資產(chǎn)不匹配需進行幣種轉(zhuǎn)換的，按規(guī)定經(jīng)批準后直接入市辦理。

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